国际石油公司看准经营晴雨表-【zixun】

国际石油公司：看准经营“晴雨表”

油价走势变化是石油行业的“晴雨表”，是石油企业经营的生命线。近期国际油价大幅度下跌，已经对石油企业的生产经营产生了巨大的冲击，企业利润空间被大幅压缩，经营压力陡然加大。

在这种情况下，国际石油公司预计将采取措施，紧缩资本，调整投资，并且将以不同的角色出现在国际油气并购市场中。

页岩气开发商受冲击

“跌跌不休”的油价已经让石油公司股票市值大幅下跌。统计数据显示，2014年6月份以来，国际油价持续下跌，截至目前布伦特油价已经下跌26%。接近30%的下跌幅度虽不能被称作“断崖”，但也不可谓不大。油价下跌受影响最大的应该是石油公司，伍德麦肯锡近日发布的一项报告称，受油价下跌影响，全球60家最大的石油公司股票市值在短短的不到半年里蒸发了6300亿美元。

与此同时，油价下跌对于一度被看好且近年表现出欣欣向荣之势的北美非常规油气产业产生了直接冲击。因为担心资金筹措受阻，投资者对非常规油气资产价值走向的悲观预期致其贬值已经不可避免。这一点，从美国页岩气大户切萨皮克能源公司的股票跌幅便可见一斑。

伍德麦肯锡的数据显示，油价下跌时期，在其所选择和评价的数十家公司中，图洛石油的股票市值跌幅最大，位居其后的是切萨皮克能源，跌幅分别为50%和45%。图洛石油股票下跌的主因是其负债比过高，而切萨皮克早已因为资金短缺而“名声在外”，此番油价下跌对其经营页岩气而言肯定是雪上加霜。此外，在低油价时期，在全球范围从事大型油气项目的国际投资者可能将会有“高处不胜寒”之感。

公司自由现金流受创

若油价继续下跌，石油公司的自由现金流将受到重大影响。自由现金流量（FCF）是指企业经营活动产生的、扣除维持企业正常发展所需要的资金之外的现金流量余额，用来衡量企业实际持有的能够回报股东的现金规模。同等条件下，企业的自由现金流量越大，它的价值也就越大。企业价值指标是国际社会各行业领先企业所普遍采用的业绩考评指标，而自由现金流量正是企业价值的最重要变量。

伍德麦肯锡的报告显示，80美元/桶的油价若维持至2015年和2016年，全球有60家大公司的自由现金流将因此减少1600亿美元。具体计算过程是这样的：当油价在80美元/桶时，国际石油公司的自由现金流将减少900亿美元；而油价若维持在100美元/桶，国际石油公司的自由现金流可以增加700亿美元。考虑一正一负两种情形，两种方案造成企业自由现金流的差距在1600亿美元。由此看来，油价下跌的确威力巨大。

油企紧缩投资求自保

面对低油价来袭，石油公司不得不谋划公司救赎和管理应对之法。石油公司受油价下跌冲击最大的环节是上游油气勘探开发业务，因此石油公司决策层的管理调整重点应该集中在上游领域。就目前各个石油公司的动向看，若当前的低油价继续下行或保持稳定，石油公司下一步或将普遍采取对策。

石油公司首先实施资本紧缩计划，表现为石油公司将搁置或者延期一些大型项目和合资项目，同时削减公司运营的整体收支。

其次压缩勘探投资，表现为勘探预算直接下降。在此环境下，即将到来的2015年石油公司在新领域的勘探受影响程度可能是最大的，多数勘探公司将把勘探重点集中在风险小的成熟区域。伍德麦肯锡对全球60家石油公司的调查数据显示，80美元/桶的油价是石油公司在10%的折现率条件下决定投资勘探的成本低限。油价若低于80美元/桶，将迫使多数公司削减勘探支出，而事实是目前的油价已经跌破80美元/桶。不过，若仅考虑维持公司运营及日常管理开支费用而不考虑勘探，60美元/桶的价格水平是盈亏平衡点。

油气并购市场更活跃

由于油价下跌，投资者投资致密油气等非常规油气的积极性也受到抑制，由于风险及成本问题的现实存在，投资者会考虑减少在新领域的钻机数量，转向更多的“甜点”地区，这样做有利于保持产量增长。如此一来，整个非常规油气产业的发展步伐可能会放缓。从过去几年的实践看，埃克森美孚、壳牌、道达尔等大型石油公司在高油价时期尚未从北美页岩油气领域获得多少利润，那么在低油价时期获利的难度将更大。

高负债比企业或将抛售油气资产。低油价时期，高负债比企业面临的风险比较大。为了维持公司的正常运转，避免资金链断裂给公司带来灭顶之灾，公司将不得不变卖资产以保证必要的现金流。

低油价形势下，全球油气资产并购市场可能出现一些新的变化。低油价使得相当一部分非常规油气资产、高负债比企业的资产被转让，交易对象将变得更加多样，交易主体中的买方可选择资产范围增大。同时由于油价走低，交易主体特别是买方的主动性更强，因为低油价一定程度上意味着油气资产买方市场的出现。但在一般情况下，经济低迷时期投资者不轻易去购买资产。过去一年中，对于资产并购，特别是大规模的并购，公司决策者表现得更加理性。相反，他们在过去的一年里倒是做出了大幅剥离非核心资产的计划。但也不排除在低油价时期反经济周期、反其道而行之的油气资产购买者的出现，这取决于资产购买者对于未来经济形势的不同判断。如此一来，低油价时期失落的资产转让者与雄心勃勃的资产购买者，或将同时出现在油气资产并购市场中。

轻蜂加速器为您护航

Coursera视频为什么播放不了

轻蜂VS迅游